从《易经》中感悟投资之道
作者：避险网
《易经》是一部讲如何趋吉避凶的智慧之书，而投资之道是研究如何长期获取收益而避免损失的学问，也就是研究如何使财富像滚雪球一样越滚越大的学问。《易经》中趋吉避凶的智慧覆盖投资之道，毕竟“《易》与天地准，故能弥纶天地之道”。也就是说《易经》的创作和天地相比拟并以天地为标准，所以能够概括并蕴涵天地运动变化的规律。《易经》本质上是经由宇宙万象来讲出人生的道理。投资者如能遵循《易经》中所讲的道行，也就够了，无需更多的雕虫小技。
一、从阴阳看供需
我们古人发现宇宙复杂而又简洁，就模拟其形态以设卦分类，并分别采取合适的形象表达出来，这就称为象。发现天下万物的运动变化，觉得它们极为散乱，就观察其阴阳会合相通之处，从万变中提取出不变的常理规范，并系属文辞加以说明，用以论断发展变化的结果是吉还是凶，这就称为爻。古人发现阴阳互动是推动天下万物运动变化的根本原因，所以称“一阴一阳之谓道”, 自然的变化就是阴阳之道。阴中有阳，阳中有阴，阴极成阳，阳极成阴，阴阳是有配合的，乱中有序，彼此之间是互动合一的，阴阳互动产生万事万物。而且“生生之谓易”，即阴阳互动生生不息叫做易，宇宙万物是一个动态的平衡系统。
在股票市场上，对应于阴阳两股力量的是供给与需求。正是供需之间的互动形成了股价的上涨与下跌。供需决定价格是众所周知的，无需多言。但正如《易经》中所提及的，阳极成阴，阴极成阳，阳中有阴，阴中有阳，股票市场上供给与需求不但会相反转化，而且更重要的是供给里面包含需求，需求里面包含供给，这两点常常被普通投资者所忽略。当上市公司发现他的股票严重被低估时，他可能会回购股票，这样他就由供应方变成了需求方，这就是阴极成阳了。当机构投资者如公募基金等发现股票严重高估时，他们就可能卖出股票，这样他们就由需求方变成了供应方，这就是阳极成阴。上市公司与要上市的公司既是股票的供应方，而当股票市场有投资价值，或者央妈放水，他们极易得到银行贷款资金时，他们也会成为股票的需求方，这就是阴中有阳。投资者是股票的需求方，而投资者却是极易受到外部信息影响的，随时会做出卖出手中股票的决定，所以是阳中有阴。
从这个视角来看，我们就不难理解为什么在IPO注册制改革下，A股市场却在不断走牛。表面上来看，股票供应增加了，股价应该会跌，但实际上需求增加更快，全球央行大放水、国内加大改革开放力度、房住不炒、信托刚兑不再、银行理财破净等多重因素的共同作用，使得更多的资金，甚至是应该归属于供应方一侧的资金也加入到股票的需求方一侧。对股票的需求大于股票的供应，所以，股票价格上涨。而股市上涨又会吸引更多的资金入市，股市就在一定区间内形成索罗斯所说的自反身性效应，股市就进一步走牛。
而股市走牛一方面会使供应进一步增加，同时，原先的需求方也会分化，部分会变成供应方，直到有一天，供应大于需求，平衡被打破，反向的自反身性效应启动，市场进入下跌的通道。股市也如同自然一样，是一个动态平衡的过程，一个在每一秒、每一分、每一时、每一月、每一年、每十年等不同时间尺度上演绎供需动态平衡的过程。这也是为什么股市呈现出与自然界一样的自相似的、分形的结构的原因，虽然看起来是随机游走的，但实际上是乱中有序的。
二、从吉凶看损益
如何趋吉避凶是《易经》的核心主题。《系辞传》中说：“方以类聚，物以群分，吉凶生矣。”这句话指出了吉凶产生的根源，即世上万事万物都以类别相同而聚合，以群体各异而区分，吉利和凶险就是在这样的同与异的矛盾中产生了。一群人有共同的利益，就会吉利；一群人有利益上的相互冲突，就变凶险。从一个具体的卦像上来看，则是“吉凶悔吝者，生乎动者也”，即吉利、凶险、困厄、艰难，全是从六爻的变化中产生的。即事物从一个状态变化到另一个状态，吉凶悔吝也会跟着变化。只要动，就有吉凶之分。但吉凶不是绝对的，是有条件的，是可以转化的，取决于人的选择与行动。
在投资中，“吉利”对应着“收益”，“凶险”对应着“损失”。投资中的收益与损失也是在同与异的矛盾中的产生的。当你买入的股票与市场中主力资金想买入的股票一样，你的持仓就能获取收益；相反，当你买入的股票与市场中主力资金想买入股票不一样时，你的持仓就可能面临着损失。这就是凯恩斯著名的“选美理论”。在有众多美女参加的选美比赛中，如果猜中了谁能够得冠军，你就可以得到大奖。你应该怎么猜？凯恩斯先生告诉你，别猜你认为最漂亮的美女能够拿冠军，而应该猜大家会选哪个美女做冠军。当然，这个又不是绝对的，既然吉与凶是可以相互转化的，那么，收益与损失也是持仓的两面，也可以相互转化的。虽然你的持仓与市场中主力资金一致，但是你是后进的，这种情况下，你的持仓未来就不一定是收益，反而可能是损失；虽然你的持仓与市场中主力资金不一致，但是你是先进的，这种情况下，你的持仓未来就不一定是损失，反而可能是收益。从更长的时间尺度来看，人弃我取反而是一个收益更高的策略，当然中间过程会面临更大的风险。所以，股票投资的收益与损失，并不是绝对的，也是有条件的，是可以转化的，取决你的理念、选择、行动、以及风险承受能力。
三、从时与中看择时与选股
我们古人的空间观与时间观是密不可分的，传统时间体系的建立事实上是通过对空间的测定完成的，时间与空间是联系在一起的。《易经》中的八卦最早是用于历法的，因此，很自然的，《易经》里的“时“与“中”就成为指导人行为的两个极为重要的概念，也是一种很高的生存智慧，它构成了中国人积极进取和待时而动的品格。
先来说说“时”。《文言传·坤文言》说：“坤道其顺乎，承天而时行。”就是说，大地的性格多么柔顺啊，它承受天道依照四时的变化而运行。《彖辞传》中讲：“‘艮’卦，止也。时止则止，时行则行。动静不失其时，其道光明。”就是说，“艮”，就是制止的意思。在适当的时候，应当制止就及时制止，应当前行就及时前行。如果动静、举止适当而不延误时机，这样制止之道就会光辉灿烂。鉴于“时”如此重要，所以孔子晚年读《易经》也感叹：“时也，命也！”
既然“时”如此重要，人们就要尊重“时”存在的客观规律，并需要人们通过主观的努力来识“时”之义、知“时”之行、观“时”之变、用“时”之机、待“时”而动、“时”行“时”止。识“时”之义，是指察觉时机的来临，重视来到身边的机会；知“时”之行，是指知道时机来临时，如何抓住机会；观“时”之变，是指能够看到时机的变化，并随着它的变化对自己的行为做出调整；用“时”之机，是指把握、利用来到身边的机会，不要错过而后悔。待“时”而动，是指一旦时机到来，立即作为、行动；“时”行“时”止，是指在恰当的时机开始，恰当的时机停止。
那么，如何做到这一切，这主要在于知“几”。《系辞传》中说：“几者，动之微，言之先见者也。君子见几而作，不俟终日。”这里的“几”也就是事物发展变化的细微前兆。在事物发展的萌芽阶段就准确地分析它的趋势，把握住极其细微的“时机”，这就是“知几”。这是非常重要的。所以，《系辞传》总结到：“夫《易》，圣人之所以极深而研几也。惟深也，故能通天下之志；惟几也，故能成天下之务；惟神也，故不疾而速，不行而至。”就是说，《易经》这本书，是圣人用以穷究幽隐事理和精研细微征兆的书。只有其穷究幽深事理，所以才能沟通天下的心志。唯其精研细微征兆，所以才能完成天下的事务，唯其奇妙莫测，所以才可以不须急躁而万事速成，不须行动而万里自至。
再说说“中”。由于古人建立时间的体系是通过测量空间来完成的，这个“中”就是空间的中央意思。《系辞传》：“有天道焉，有人道焉，有地道焉，兼三才而两之，故六。六者非它也，三才之道也。”所谓“三才之道”，即天、人、地之道；“三才而两之”，就是天、人、地三位各以两分：天道分阴与阳，人道分仁与义，地道分刚与柔，故而有六位，一卦有六爻，构成一重卦，中和爻，即处于中位之爻。一重卦分内外两卦，其中二五爻为中爻。《易经》非常重视中爻，认为二五爻为一卦之主体，决定一卦之意蕴。这就是《易经》的中道思维，指导人们在自然天地之间要居中而行，既不太过，又不不及，也是中庸之道的来源。
宋代朱熹认为：“中者，天下之大本，人受天地之中以生。”程颐则认为：“盖中则不违于正，正不必中也，天下之理莫善于中。”易学家们之所以如此重视中爻，正是因为中爻是一卦的主题思想，“中则听不偏”、“中则无大过”，中爻代表了客观事物发展的重要阶段，即转化的中间环节，它不仅是判断是非吉凶得失的依据，也是正确把握事物规律的关键所在。
“时”与“中”运用于股票投资上，就是择时与选股。在股票择时问题上，投资者的看法分成两派，一派支持择时，一派却反对择时。业界支持择时的一派手握一个著名的美林时钟模型。2004年11月10日，美林证券发表了著名的研究报告《The Investment Clock》，通过对超过30年的数据统计分析得出的资产配置模型，通过将资产轮动及行业策略与经济周期联系起来，指导经济周期不同阶段的资产配置。模型将经济周期分为四个阶段：复苏、过热、滞胀、衰退，并使用产出缺口和CPI来识别经济。四个阶段对应的优质资产分别为股票、商品、现金、债券。反对择时的一派，也能拿出充足的统计数据来证明他们的观点。根据查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）公司的统计（图1），从1926-2011年，如果你持有S&P500指数20年，那么你绝对不会亏损，年化收益率是3.1%-17.9%；如果你持有10年，那么你会出现轻微的损失，年化收益率是-0.9%-20.1%；如果你持有5年，那么会出现损失，年化收益率是-12.5%-28.6%。如果持有期是3年或1年，那么可能会出现较大的损失，年化收益率是-27%-31.2%或-43.3%-54%。
图1：S&P500指数不同持有期年化收益率,1926-2011；
数据来源：Schwab Center for Financial Research
并且，从1996-2011年，持有S&P500指数的年化收益率为7.8%，但是如果剔除收益率最好的10天、20天、30天、40天，那么年化收益率则降为4.1%、1.7%、-0.4%、-2.3%（图2）。
图2：S&P500指数剔除不同天数最好收益率后的结果,1996-2011；
数据来源：Schwab Center for Financial Research
在A股市场，长江证券郑凯最近作了一个类似的研究，假如在基金指数（2000年5月9日）上市的当天买入，并持有到2020年10月14日，那么投资者的回报是这样的：
数据来源：长江证券，wind 时间区间：2000.05.09-2020.10.14
如果自上证基金指数上市首日买入并持有至今，可获得10.54%年化收益，堪称优秀。但假如在这近21年多的时间里未持有涨幅最大的20个交易日，投资收益将会是这样的：
数据来源：长江证券，wind 时间区间：2000.05.09-2020.10.14
可以看到，自2000年5月9日基金指数上市到2020年10月14日整整4958个交易日中，如果未持有上证基金指数涨幅最大的20个交易日，投资年化收益率将降至区区2.81%，且总收益只有买入并持有的1/4。所以，他的研究也是支持不要择时的。
笔者受《易经》智慧的启发，还是支持择时的，因为经济与股市也类似于天地自然，有一定的循环反复。择时成功与否，关键是要知几，识别股市循环的规律，见几而动。具体将在第四部分展开，先按下不表，来说说“中”与选股。
按《易经》的中道思维，股票投资是不应该选股的，中不溜的指数化投资最合适。既不认为股票市场风险过大而不投，也不自认为自身选股能力很高一定能战胜市场，既不要过，也不要不及。这一点倒是与西方的现代投资组合理论是一致的。市场充分竞争的结果，导致它不会给投资者承担的非系统性风险提供补偿，仅仅会对投资者承担的系统性风险提供补偿。国内外股市投资实践也表明，长期战胜市场的基金经理廖若星辰。前段时间，一位上海阿姨为女儿招亲，提出的条件是不要别的，只要投资理财能力，年化收益率10%的要求。这个要求基本上是沪深300指数自发布以来的年化收益率水平。有好事者研究表明，全国公募、私募基金经理加民间高手，十年年化收益率超过10%的，也不过100人而已。这一方面说明投资者长期战胜市场很难，而一方面也说明这位阿姨独具慧眼，要求很高。
四、从周期循环看非周期循环
古人观察到的宇宙循环反复的运行规律在《易经》里有充分的体现。《系辞传》中说：“日月运行，一寒一暑”，“日往则月来，月往则日来，日月相推而明生焉。寒往则暑来，暑往则寒来，寒暑相推而岁成焉。往者屈出，来者信也，屈信相感而利生焉。”，“原始反终，故知死生之说”。《易经》的第63卦卦名叫“既济”，顾名思义，就是事情已经完成了，旧事物结束了，一个循环周期到头了，《易经》到这里也应该讲完了。但《易经》到这里并没有结束，紧接着的第64卦，就来一个“未济”，说明事物并没有完结，只是上一个周期循环完成了，下一个周期循环又开始了。但《易经》强调，这种循环往复不是简单的重复，简单的循环，而是一种由低级到高级，波浪式前进、螺旋式上升的发展循环运动。因为未济不是既济的延续，而是一个新的开始。如果一切都终止，人类就没有希望了，只有没完没了，人类才有希望。未济卦告诉人们，只是暂时没有成功而已，未来充满了希望，有无限的生机。最后一卦是末济，“生生之谓易“，阴阳互动而生生不息叫做易。这说明《易经》并非是基本的循环观，而是有发展变化的，有前进方向的循环观。宇宙循环反复的规律，既表明了“时”的重要性，也表明知“时”与研几是可以的。
回到第三部分提及的，股票市场也是围绕一个长期趋势循环反复的。只不过，它不像自然天地、一年四季一样是周期循环，它是非周期循环的。通过对它的非周期循环规律的研究，并利用适当的工具进行择时，会取得比买入并持有指数有更高的年化收益率（表1、图3）。
表1：五个策略收益率对比
注：根据历史数据模拟测算；数据来源：万得，避险联盟网
图3：五种策略累积总收益曲线；数据来源：万得，避险联盟网
以上，就是笔者研读《易经》悟到的投资之道。闲坐小窗读周易，不知春去几多时。其实，如果早点研读这一体系，那么就能依据今年的值年卦是明夷卦，而提前采取趋吉避凶的措施了。这一点我在上一篇文章“用《皇极经世》推演美国总统选举”已有提及，不再赘述了。
我经过十多年的研究，证明了股市有永恒不变的运动规律存在，独创寻找大周期转折点技术，能稳定盈利，并且创作了《易学筹码炒股术》一书，读者运用其中原理耐心进行中长线股市投资，就能做到在股市中获得长期胜利。
——————————
免费试读版«易学筹码炒股术»+《MACD二次金叉选股公式》+《炒股经典书籍大集合》
联系微信号yuexianchoumayes免费领取。
——————————
全本«易学筹码炒股术»+《MACD信号提示附图指标》售价1000元。
——————————
选股指标：
MACD季线红点选股公式（1000元）
筹码密集峰选股公式（1000元）
——————————
主图副图指标：
«逃顶神线»指标（售价1000元）
«彩虹划线»指标（售价1000元）
«通道掘金»指标（售价1000元）
——————————
《常年累月收集的各种指标公式合集》（售价200元）
——————————
易学筹码炒股术公众号 yuexianchoumaok
易学（月线）筹码炒股术网站www.yxcmcgs.cn
更多选股指标及公式www.yxcmcgs.cn/?id=4
